让参与者害怕资本市场

中新社北京八月七日电近日，连续几起上市公司虚假信息披露案件受到证券监管部门的严厉处罚。 中国证券业协会对私募股权机构拥有的部分产品采取了限制性措施，因其在科学研究委员会首次公开发行股票时违反了线下投资者管理规定。 今后，我国将加快资本市场法律法规的修订和完善，有效提高资本市场违规成本，让市场参与者惧怕资本市场，努力减少资本市场信息失真，有效发挥资本市场资源优化配置的功能 资本市场的稳定运行离不开信息的真实及时披露、合法合规的投资行为，甚至非法活动将面临的巨大成本。 只有这样，才能真正有效地发挥资本市场资源优化配置的功能，实现上市公司优胜劣汰，最大限度地保护投资者的合法权益。 然而，在实践中，中国资本市场信息的真实及时披露以及合法合规的投资行为在很大程度上没有得到资本市场的有效认可。 原因是中国资本市场违法违规的成本较低，但违法违规的过度收益巨大，导致许多不法分子毫不犹豫地尝试法律。 最近，一家公司因虚假信息披露和欺诈被监管部门罚款60万元，实际控制人被罚款90万元，并被终身禁止进入证券市场。中介机构也被存档，供监管当局调查。 在现行法律法规的框架下，这次的处罚并不算重，但与诈骗所得相比，就有些轻了。 统计数据显示，该公司在过去三年里以虚假手段将利润夸大到高达100亿元。 回顾几年来，在中国资本市场整体监管环境趋于严峻的背景下，中国资本市场的这些违法行为也有迹可循。 正是由于长期以来对资本市场缺乏尊重，资本市场的内幕信息交易盛行，大多数中小投资者的利益明显受到损害。 当前，要有效提高资本市场违法违规成本，应从加大对市场参与者的处罚力度和完善资本市场交易规则入手。 从资本市场参与者的角度来看，有必要有效减少证券监管部门和政府部门对上市公司质量的隐性或显性认可，使上市公司的价值真正由资本市场决定。严格规范证券中介机构的行为，使中介机构能够有效承担欺诈和串通的法律责任，并在承担民事连带责任的同时承担相应的刑事责任。有必要对上市公司高管和其他有相关内幕信息的人采取负面名单管理模式，并根据资本市场的非法利润水平大幅增加非法活动的成本。 从完善资本市场交易规则的角度来看，应充分利用大数据技术，准确锁定违规炒作资本市场的人，对违法所得加倍处罚，防止垄断定价或故意粉饰对中小投资者的巨大损害。必要时，还应对资本市场的非法交易者施加法律限制，并应采取包括资产扣押和资本冻结在内的措施，有效地敦促资本市场的交易者形成对资本市场的恐惧。 此外，我们必须严肃对待过去资本市场的不良习惯。 在中国资本市场发展壮大的同时，不良习惯问题也更加突出，主要体现在资本市场参与者未能遵守既定的市场运作规则。 例如，董事会规定，线下投资者及相关人员参与初始股票线下询价时，不得出现申购金额未合理确定，导致申购金额超过配售对象总资产或资本规模的现象。 然而，资本市场参与者并没有严格遵守这一要求，超额认购已成为私募行业的“潜规则”。 由于对资本市场违法违规行为的处罚较轻，对资本市场恐惧的建立不彻底，上市公司不配合现场检查，甚至受到证券监管部门阻挠的不良行为依然存在。 尤其是资本市场中介机构质量参差不齐，没有完善的科学筛选和评估程序，客观上形成了对个别非法中介机构的逆向激励，甚至形成了中介机构、上市公司高管和实际控制人之间的合谋，造成了极大的危害。 今后，中国应尽快推进《证券法》和《刑法》相关规定的修改和完善，有效向发行人、上市公司及其控股股东、实际控制人披露虚假信息，以及会计师事务所、保荐人等中介机构未能尽职尽责等其他证券违法行为，大幅提高最高刑期、罚款金额和处罚力度，强化民事损害赔偿责任，对违反信托行为实施联合纪律处分，有效提高资本市场违法成本。 资料来源:经济参考，陈涛·

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