一月份地方政府债托管量环比大增7850.64亿元

　　中评社北京2月11日电／据环球网报道，Wind数据显示，春节后第一批地方债由北京市政府在2月10日发行，发行规模共计692亿元。其中包括：一般债券4期，期限为3年－15年不等；北京市政府专项债券6期，期限从5年至30年；收费公路专项债券7期，期限为15年。5年期专项地方债中标利率为2.88%，各期债券的中标利率均均较下限上浮25bp。

　今年以来，地方债发行呈现快速放量态势，截至目前，财政部共提前下达2020年新增专项债券额度达12900亿元，其中东部地区4676亿元、中部地区2914亿元、西部地区2410亿元。

　　从发行结果来看，今年1月已发行7148亿元，占提前下达额度12900亿元的55.4%，河南、四川等地已相继完成2020年首批专项债券发行工作。截至2月10日，2020年已发行地方债8542.64亿元，已经超过了2019年前2个月的累计发行额7821.38亿元。

　　另据中央国债登记结算有限责任公司5日公布的最新债券托管量数据显示，截至2020年1月，中债登债券托管量达65.79万亿元，较去年12月增加8127亿元。按券种看，国债托管量环比减少237.81亿元，而地方政府债托管量环比大增7850.64亿元。

　　针对当前环境下的地方债，光大证券在研究报告中认为，2019年开始专项债发行规模开始超过一般债，并成为市场热点；第一轮地方债置换已结束，目前以新增债为主，但后续难言会启动第二轮置换。同时，光大证券也指出，各地发行额度与经济实力相对匹配，发行期限和利率方面并没有出现明显分化。

　　国金证券也在发布的研报中，从多个维度对1月份已发行地方债进行了总结和梳理：

　　1、从发债地区来看，1月共有26个地区发行地方债，广东、山东、云南三省发行规模位列前三。

　　2、从发行期限来看，10年期地方债发行额达3629.81亿元、占比最高，1月地方债平均发行期限同比大幅增加。

　　3、从募集资金投向来看，项目收益债中基础设施建设类发行额占比达58.66%、无土储类发行，　符合2019年9月国常会会议精神。

　　4、专项债做资本金方面，1　月专项债做项目资本金的规模增至574.99亿元，黑龙江、广西、江苏、云南四省专项债做资本金的金额占全省专项债发行额的比例超20%；1月共有　93　个项目将专项债作为资本金，其中铁路、收费公路类项目占比较高；专项债资本金占项目总投资的比例多数未及15%，总体来看专项债对基建的拉动作用仍较为有限。

　　5、从发行利率来看，1月地方债平均发行利率边际下行。

　　据此，光大证券分析判断，2019年地方债运行过程中的诸多新特点在2020年大概率将得到延续，目前地方专项债已使用提前下达额度的71.5%，可能在后续出现一定发行空窗期。并预计2020年一般公共预算赤字率提升到3%，新增地方一般债1.15万亿，新增专项债额度在3万亿左右，重点在创新使用；2020年地方债预计发行6万亿左右，2020年底地方债余额达到25万亿左右。

　　同时，光大证券还分析指出，专项债在中性场景下拉动2020年基建增速至6.8%。

　　（来源：环球网）

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