34.2元以下买汇控　回报潜力大

　　中评社香港8月19日电／汇丰控股（00005）曾是大批本港散户的心水选择，但自从汇控宣布暂停派息以来，再加上全球利率持续低企，经济下行导致银行资产质素受压，以至近期遭削减恒指权重，令汇控股价承受沉重压力。汇控昨日收报34.25元，较去年底（60.85元）显着下跌43.7%。

　　大公报报道，根据晨星估算，汇控的公允价值（fair　value）是57元，相当于1倍市账率（P／B）。不过，由于其“不稳定评级”（uncertainty　rating）是“高”，在5个评级（低、中等、高、非常高、极高）中处于中间位置。对于汇控这家拥有“5星”评级的公司，其安全边际为公允价值的40%。

　　简单而言，以汇控的公允价值为57元计算，当投资者以低于34.2元的股价购入，晨星预期其投资回报在未来数年有最大上升潜力。

　　胡启泰在近期发表的报告中指出，预料汇控在2020财政年度的每股派息为0.2美元（约为1.55港元），2021财政年度则为每股0.3美元（约为2.32港元），相当于60%派息比率。2022财政年度的派息可望回复至每股0.51美元。他预料汇控或采取较低的派息比率，但同时有望增加股份回购规模。

　　由于业务重组关系，汇控已宣布今、明（2020及2021年）两年暂停回购，晨星估计汇控可望于2022年恢复回购，但相信汇控难望于2022年底前达成提升有形股本回报率（RoTE）到10%至12%的目标。

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