汇控明派绩　股息料大削75%

　　中评社香港2月22日电／大公报报道，汇丰控股（00005）将于明日（23日）公布2020全年业绩，受疫情全球大流行拖累，市场普遍预期业绩将会下跌。除此之外，投资者更关注汇控会否恢复派息，以及往后的股息政策有何转变。根据汇丰综合19家券商所作的估算（资料截至2月10日），预料2020年的每股普通股股息为0.13美元，较以往的每股0.51美元大幅减少74.5%。2021年和2022年的股息预测则为0.24美元和0.3美元。

　　因应英伦银行辖下英国审慎监管局（PRA）作出的要求，汇控董事会于去年3月31日公布取消原订的派息。由于事出突然，加上股价已经除净，引起一众小股东强烈不满。汇控在公布去年第三季业绩时曾说，根据2020年的业绩，以及对2021年前景的预测，董事会“将会考虑是否就2020年派发一次较为保守的股息”，并于发表2020年全年业绩时公布。此外，汇控也预期会“同时披露集团2021年及往后经修订的股息政策”。

　　自2016年起，汇控一直维持向每股普通股派发0.51美元股息的安排。不过，由于受到息口持续下滑（尤其是美息和港息）等不利因素影响，汇控的盈利表现未如理想，以致派息比率高企，由2016年至2018年，派息比率分别为728%、106%和81%，部分券商早已指出其派息政策不可能长期持续。一场世纪疫症来袭，最终迫使汇控面对现实，重新检讨其派息政策。

　　摩通：明年起回购　以增派息率

　　根据PRA早前公布的准则，摩根士丹利预计汇控对2020年的每股派息“最多为0.15美元”；2021年则为0.22美元，派息比率低于50%。

　　摩通则预料在2021至2023财政年度期间，汇控的每股派息将维持为0.21美元，部分原因是PRA的政策仍有待厘清，故相信汇控“暂时未能恢复季度派息”。

　　摩通料汇控的派息比率将介乎30%至40%的“正常水平”，又预期该行有机会由2022年起恢复回购股份（share　buyback），令总派息比率（total　payout）提升至大约50%水平。

　　整体而言，摩通对汇控的前景相对审慎，原因是汇控的英国业务占比不低，可能因此令公司的净息差和资产质素面对较大变数。此外，汇控的坏账拨备水平相对较低，第3阶段贷款的拨备覆盖率为38%，相对同业渣打集团（02888）的58%为低。

　　息口趋跌　巴克莱料收入疲弱

　　美银美林近期将汇控的投资评级由“跑输大市”上调至“中性”，目标价（405便士）维持不变。不过，因应汇率变动，港元及美元的目标价分别温和上调至43.01港元和27.39美元。在2020至2023财政年度，美银美林预期汇控的每股派息依次为0.12美元、0.16美元和0.20美元。

　　巴克莱预期汇控在2020年的每股派息为0.10美元，2021年及2022年同为0.25美元。巴克莱亦对汇控前景不寄厚望，予以“减持”投资评级，主要是在息口趋跌的情况下，预期汇控的收入前景疲弱，尽管公司在控制成本方面仍有颇大空间。

　　虽然高盛也预期汇控的2020年每股派息同为0.1美元，惟对汇控的前景相对乐观。对汇控的投资评级为“买入”，目标价59港元。高盛预期汇控明日也会公布最新的发展策略，并聚焦三大内容，分别是：以提升非亚洲业务的回报为首要工作、继续向亚洲区投放更多资源，以及逐步增加每股派息。高盛预期到了2021年和2022年，每股派息分别可增加至0.3美元和0.4美元。

　　香港股票分析师协会副主席郭思治指出，看好汇控会重新公布派息，股价有望进一步升至48至50元水平。

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