逆周期因子淡出　人币波动料增

　　中评社香港10月29日电／据文汇报报道，人民币汇率的持续走强，令内地出口企业利润面临被汇率“缩水”，外汇市场自律机制秘书处周二称，近期部分人民币兑美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币兑美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。市场分析指，此举再度传递出监管层放缓人民币升势的政策信号，中期看涨趋势虽难改，但后续升值速度料放缓。逆周期因子的“淡出”一定程度减轻汇率焦虑，但汇率会双向波动，未来外贸企业需加强风险研判。

　　昨日新调整报价模型后的人民币官方中间价报6.7195，比上日跌206点子或0.31%，创近两周新低，符合市场预期。不过人民币兑美元在岸即期则影响有限，收盘价报6.7138，较上日升0.03%或19点子。

　　外汇交易员称，此前已有迹象显示逆周期因子逐渐淡出，市场料很快消化消息影响，后续外部美元波动的扰动将上升。美国大选不确定性迭加新冠疫情，一周期离在岸美元／人民币期权隐含波动率继续飙升，短期不排除继续上行的可能，但一旦选情有变化，波动率变动可能会更明显。

利市场方式促人民币国际化

　　路透社引述加拿大丰业银行亚洲外汇策略师高奇最新报告指出，央行此举将提升人民币的灵活性，不是阻碍升值，而是希望汇率双向波动，预计调整之后人民币兑美元还会涨到6.5；而汇率弹性上升也有利于监管层以市场方式推进人民币国际化；预期美元／离岸人民币的远期曲线在未来几个月内将下降并趋于平坦。

　　作为中国宏观审慎逆周期调节工具，逆周期因子和远期售汇风险准备金率的调整，意在平缓人民币汇率升值幅度与速度。对外贸企业而言，在人民币双向波动振幅扩大常态化之下，强化汇率避险工具将成为长期课题。

外贸企宜留意双向波动风险

　　中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东称，人民币汇率企稳回升有利于吸引跨境资本流入，稳定国内金融形势，而监管部门需要调整相应货币政策确保汇率相对稳定。对企业而言，在双向波动的新常态下开展业务，需采取相应措施规避相关风险，而不能寄希望于通过汇率波动获取套利空间。

　　除了人民币升值影响利润，海外利率波动也是外贸企业面对的另一重风险。有中资行国际业务部人士提醒，根据市场惯例，一旦美元升息，LIBOR利率也相应提高，这就意味着一些外贸企业的贷款成本随之增加。

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